結論｜成長性と収益性は「増加傾向」を見ています
高配当株を選ぶとき、配当利回りの高さだけを見ると「この配当は長く続くのか」と不安になることがあります。
私自身も投資を始めた頃は、利回りや配当金額を中心に見ていました。
しかし、実際に銘柄を調べる中で、長期保有を考えるなら企業が利益を生み続けられるかを見ることが大切だと感じるようになりました。
本記事では、私が高配当株を見る際に確認している成長性と収益性の判断基準を整理します。
【この記事で整理していること】
・成長性（売上・営業CF）の見方
・収益性（営業利益率・EPS）の見方
・数字だけで判断しないための考え方
※本記事では、筆者が高配当株を選ぶ際に確認している成長性・収益性の考え方を、実体験をもとに整理しています。紹介している判断基準は、あくまで個人の投資経験や考え方であり、特定の銘柄の購入を推奨するものではありません。投資には株価下落や元本割れなどのリスクがあります。銘柄を選ぶ際は、ご自身の投資目的やリスク許容度に合わせて判断してください。
※「結局どの銘柄を選べばいいのか分からない…」
そんな方は、まず全体の考え方から整理するのがおすすめです。
高配当株の選び方を4つの基準でシンプルにまとめています。
初心者の方でも、迷いを減らして銘柄選定ができる内容です。
▶【初心者向け】高配当株の選び方｜4つの基準で銘柄選定をシンプルに
成長性は「売上の増加傾向」と「営業CFの増加傾向」で判断
私は成長性を見るときは、私は成長性を見るときに、「売上の増加傾向」と「営業CF（営業キャッシュフロー）の増加傾向」の2つを指標としています。
売上は事業が伸びているか、営業CFは本業で現金を稼げているかを確認するためです。
どちらか一方だけでは企業の実態が見えにくいこともあるため、この2つをあわせて判断しています。
また、私は短期的な上下ではなく、基本的に10年程度の長期推移で傾向を把握しています。さらに、毎年きれいに右肩上がりである必要はありません。一時的に売上が落ち込んでも、その後に回復していれば、長期では成長していると考えています。
売上は「事業が伸びているか」を見る
私が売上を見る理由は、企業の事業規模が長期的に拡大しているかを確認するためです。
高配当株では、現在の配当利回りだけではなく、将来的にも利益を生み出せる企業かを見ることが大切だと考えています。高配当株は現在の配当だけを見る投資ではなく、将来も利益を生み、その利益から配当を出せるかを考える必要があるためです。
私はまず売上においては次の2つを確認するようにしています。
- 売上が長期的に増えているか
- 長期的に黒字を維持できているか
※私は傾向を重視していて、毎年一定の成長率は求めていません。
■判断に迷ったとき
グラフだけでは増加か横ばいか判断しにくい企業もあります。
そのような場合は、IR資料で実際の数値を確認し、グラフだけで無理に判断しないようにしています。
営業CFは「本業で稼ぐ現金が増えている」を見る
私が営業CFを見る理由は、本業によって生み出される現金が長期的に増えているかを確認するためです。
売上や利益が伸びていても、実際に現金を生み出せていなければ、配当を継続する力にも影響する可能性があります。
そのため私は、営業CFについても単年の数字ではなく、過去からの推移を確認し、長期的に増加傾向にあるかを見ています。
ただし、営業CFは年度によって変動しやすい指標でもあるため、一時的なマイナスだけで判断せず、全体の傾向を見るようにしています。
■実際に迷ったケース
実際に私が保有している横河ブリッジHD(5911)を確認した際も、すべての指標が理想的だったわけではありません。
迷ったポイントは、営業CFが直近2年連続でマイナスがになっていたことです。
この点だけを見ると、「高配当株として長期保有してよいのか」と迷いました。
そこでIR資料を確認したところ、その要因は売上債権の増加によるもので、本業の収益力だけが原因で悪化している状況ではないと判断しました。
一方で、売上やEPSは概ね増加傾向にあり、次回記事で取り上げる安定性や配当方針についても、自分の基準を満たしていることを確認できていました。
さらに、利益の源泉となる橋梁事業についても、インフラ更新需要や防災投資、国土強靭化政策などの影響を受ける分野であるため、中長期的な成長余地があると考えたことも保有判断につながりました。
私の場合、高配当株では「1つでも悪い数字があれば除外」ではなく、複数の指標から長期的に保有できる可能性があるかを考えるようにしています。
また、数字だけで判断せず、必要に応じてIR資料で背景や事業内容も確認しています。
収益性は「営業利益率の増加傾向」と「EPSの増加傾向」で判断
私が収益性を見るときは、利益を安定して生み出せているかを指標としています。
私が主に見ているのは、次の2つです。
- 営業利益率の増加傾向：本業で利益を拡大できているか
- EPSの増加傾向：配当原資が増えているか
売上が伸びていても利益が伴わなければ、長期的な成長や配当につながりにくいと考えているため、この2つを併せて見ています。
営業利益率は「本業の利益が伸びている」を見る
私が営業利益率を見る理由は、売上の増加が利益につながっているかを確認するためです。
高配当株では、継続的に利益を生み出せる企業であるかが重要だと考えているため、営業利益率の推移も確認しています。
私の場合、現在の利益率の高さだけを見るのではなく、過去から比較して長期的に改善傾向・増加傾向にあるかを判断基準にしています。
EPSは「配当原資の増加」を見る
私はEPSを、配当を支える力の一つが着実に拡大しているかを確認する指標として見ています。
高配当株では、配当金は利益をもとに支払われるため、EPSの成長は配当を支える力の一つになると考えています。
ただし、EPSは自社株買いによって上昇する場合もあります。
そのため、EPSだけを見るのではなく、純利益の推移や配当性向なども必要に応じて確認しています
次に確認するのは「安定性と配当」
成長性や収益性を確認すると、企業が「稼ぐ力」を持っているかを判断できます。
ただし、高配当株投資では、それだけで長期保有を決めることはできません。
利益を生み出せていても、
- 財務状況に不安がないか
- 景気変動に耐えられるか
- 配当を継続できる方針なのか
といった点も確認する必要があります。
私自身も以前は、配当利回りや財務の安定性を先に見ることが多くありました。
しかし、複数の銘柄を見る中で、まず企業の稼ぐ力を確認したうえで、安定性や配当政策を見る方が判断しやすいと感じるようになりました。
成長性や収益性を確認できても、それだけで判断するのではなく、財務状況や配当政策も含めて企業全体を見るようにしています。
▶【実体験】高配当株の見方｜安定性と配当政策はこの基準で見ています
「基準は分かったけど、実際どの銘柄を見ればいいのか迷う…」
そんな方も多いと思います。実際の銘柄を見ると、今回紹介した4つの指標をどのように確認しているかイメージしやすくなります。
▶【2026年版】日本株 高配当株ランキング20｜私の保有株から配当利回りTOP銘柄を公開
まとめ｜成長性と収益性は「4つの指標」で全体を見る
高配当株を選ぶとき、配当利回りだけを見ると判断が難しくなることがあります。
私自身も以前は、利回りや目先の数字を中心に見ていましたが、銘柄を調べる中で、企業が長期的に利益を生み出せるかを見ることが大切だと感じるようになりました。
そのため現在は、成長性と収益性を確認するために、次の4つの指標を組み合わせて見ています。
成長性を見る指標
- 売上：事業規模が伸びているか
- 営業CF：本業で生み出す現金が増加しているか
収益性を見る指標
- 営業利益率：本業で利益を出す力が伸びているか
- EPS：配当原資が増加しているか
ただし、すべての指標が完璧にそろう企業ばかりではありません。
そのため私は、一つの数字だけで判断するのではなく、複数の指標から企業全体の傾向を見るようにしています。
次に確認したいのが「安定性」と「配当政策」です。
成長性や収益性を確認できても、財務状況や配当方針によって長期保有の考え方は変わります。
▶︎【実体験】高配当株の見方｜安定性と配当政策はこの基準で見ています
また、そもそもの銘柄選びの流れを整理したい方は、以下の記事も参考にしてください。
▶【初心者向け】高配当株の選び方｜4つの基準で銘柄選定をシンプルに
■データ出典・注意事項
※本記事は、筆者自身の投資経験および各企業が公開しているIR資料などの公開情報をもとに作成しています。
※本記事で紹介している成長性・収益性の見方は、筆者個人の判断基準であり、特定の金融商品や銘柄への投資を推奨するものではありません。
※投資には株価変動による損失や元本割れなどのリスクがあります。将来の運用成果を保証するものではありません。
※投資判断を行う際は、最新の情報を確認したうえで、ご自身の判断と責任で行ってください。